那么集采对A股医疗器械龙头们到底具体影响在哪里呢？
2021-09-30 09:05 阅读()
原创 云踪者-松之 十倍龙头
近期，国家组织的人工关节产品集采开标，48家参与企业中，44家中标，平均降价82%。
人工关节只是医疗器械的细分中的一个小细分，国家集采制度会持续推进并完善，这是毋庸置疑的，对整体医疗器械行业到底是什么样的影响？
那么，首先需要搞明白的就是集采的目的，或者说核心诉求是什么？
我们认为主要有两个方面：
一是打掉灰色空间，惠利于民；
二是促进行业更健康发展，鼓励创新。
所谓的灰色空间，自然指的是产品从出厂到医院中间的巨大差价，长期以来，这一环节，所产生的利润与其创造的社会价值并不匹配，最终负担转嫁到患者身上。
所以，优化这一环节是使民生持续向好的必由之路。
其实上面的，1和2两点是相关联的，打掉灰色空间，就能使行业更健康，就能鼓励创新。
企业重销售，轻产品质量，在之前也可以活的很好，但在之后，恐怕会越来越艰难。
集采大幅降价，企业利润压缩，逼迫企业走产品创新的道路，那些竞争力不足的小型企业，恐怕会逐渐出清。
医疗器械行业在我国比医药行业格局更分散。
2020年，我国药品市场规模2万亿左右，而生产厂家7000多家。作为对比，我国医疗器械行业市场规模7700亿元，而器械生产厂家却高达2.5万家，2000万以下营收的企业占90%。
行业多、小、散的局面，未来将会持续改善，行业集中度会逐步提升。
对于行业龙头，这也算是对冲集采的一个利好吧。
那么集采对A股医疗器械龙头们到底具体影响在哪里呢？
一方面，大幅降价会对企业利润空间有影响，但如果企业的销售成本同步缩减，对利润的影响也会有所减小。
另一方面，行业集中度和国产化率会提高。集采不是针对中国企业，对海外企业同样也必须参与，相比更具性价比的国产产品，海外企业可能会因为大幅降价而退出中国市场。
此外，如前所述，依赖单一产品，难以中标的小企业也会逐渐退出。
因此，整体上龙头企业的市场空间变大了，利润率降低了。
那么，这么看来，一正一负，好像两两相抵，在行业中，有没有最受益的企业呢？有！
集采有个特点，以高值耗材为例，从去年的冠状支架，到今年四月份开始的骨科，集采的都是技术较为成熟，临床用量较大的产品，而新技术产品集采的压力较小。
比如外周血管、脑血管介入耗材，市场增速很快，还未发展到价格战阶段。
理由其实很简单，集采也无法抗拒经济规律，新技术产品开发难度大，临床效果更好，留存一定的利润区间是合理的，市场供需尚不能平衡的情况下，强制集采也无法大幅降价。
因此创新型企业相对来说，未来的处境会更好。
医疗机械行业细分非常多，大致可以分为医疗设备，体外诊断，高值耗材和低值耗材四类。
从19年数据看，医疗设备占整体市场57%，规模最大。其次是高值耗材，占20%。低值耗材和体外诊断分别占12%和11%。
医疗设备市场最大，同时替代空间也最大。其整体的国产化率只有30%。其中的放疗、MRI等相关设备，只有10%左右的国产化率。
主要原因还是四大板块中，医疗设备技术门槛最高。
因此，在中高端市场，占有一定份额的国内企业值得重点关注。
综合来看，技术创新是行业中最重要的竞争要素，我们看好的是有创新属性，技术开发实力更强的行业龙头，具体的是哪些龙头，以及未来的发展如何，我们会在后续中一一分享。
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