要构建持续盈利的投资系统

2019-10-22 18:53 阅读()

安德烈.科斯托拉尼，这位经历过二战的犹太老人，一生经历过多次人生和投资的起伏，这本由财经杂志对它的采访编辑而成的书里，他讲述了许多投资的往事。科斯托拉尼是匈牙利人，受奥匈和德国文化的影响长大，随后在巴黎开始从事投资生涯，最后战争爆发时移民美国，后来又回到欧洲，同时在法国、德国等多个国家居住。所以，他在二战中的投资经历，尤其值得引发我们的思考；而他在多个国家的居住和生活经历，也使他对欧洲各个国家的国民性格和经济特性洞悉非常，这些都对我们有很多的启发。

　　在科斯托拉尼讲述中，并没有深奥的投资思想，大部分内容都是浅显的投资道理，可能因为这都是些采访文字的原因，很多内容是比较口语化的，不是他自己亲自撰写的书籍，无法对一些问题做深入的叙述吧。他在多本书中，都强调了听从消息投资的问题，认为那是非常危险的投资方式，某一个信息可能会让你赚钱，但最终必定会有一个消息毁灭了你。从理论上来说，通过内部消息投资，即使盈利也是无法持续的，而凡是不可持续的盈利方式都不值得投资者采用，更重要的是，它的风险是无法控制的，你不知道一个信息失败时会造成多大的损失，这才是最可怕的。

　　中国的股市里，大部分的投资者都是靠各种各样的消息炒股的，他们有时候运气好赚得一笔钱，有时候运气不好就遭遇很大的损失。人们总是喜欢赌，认为赌对了一只股票，就可以发笔大财；他们没有意识到投资的根本不是赚钱，而是财富的持续增长。所有带着赚一笔钱想法的投资者，都必定会遭遇失败。真正理性的投资者，应该构建一个持续盈利的投资系统，在实际买入股票的时候绝对不能去赌某只股票，而是要建立一个投资组合，只有这样，才可以防范出现资产的大幅亏损，同时又可以长期获得稳健的资产增值。只有持续增长的资产，才会使我们越来越富有，而不是某一次买卖、某一只股票赚到了多少钱。

　　为了在股票交易场上建功立业，他们要做的不是算计，而是思想，用脑子思想。（P183）

1、绝不听从内部信息投资，它必将带来毁灭

　　我的信条是：是信息，同时也是毁灭。我已多次实验，百试不爽，所以，我坚信自我，决不盲从。而那些毫无主见，听信他人的投机商，常是倾家荡产。从而我也极少给他人建议，只是教他，如何通过点子赚到钱。（P21）

　　我们必须想到这些信息的另一面。我若这次这么做了，我就会成为赢家，但若我盲从了所谓的内部信息，我就会上当受骗。就像毕加索的肖像画，头朝了下，脚冲了天。任乾坤颠倒，我自心中有数。如果一个公司老板建议我购买他们公司的股票，我就会恰恰相反地采取措施，决不轻举妄动。从前，法国最富有家族之一的拉尼尔家族，就是听从了内部消息，全部财富化为乌有，这是整个家族的一个奇耻大辱。（P23）

　　我得到的信息，听起来绝对是万无一失的。但当我凭借这些信息操纵股票交易时，我总是会被狠狠地教训一下——一记响亮的耳光。（P29）

2、就是要唤起他人“想赚钱”的兴趣

　　因为我在内心对金钱的价值看得过高，我才觉得每一件物品的价格包括股票在内都太高。这种观点只带来一个结果：当所有的人都在股票上追涨时，我偏偏不这么做，就是买跌。我看不起股票交易所里的那些人们，也导致了我真正对金钱的蔑视。我内心坚定，卖空投机我一定会大获全胜，幸灾乐祸地得到其他人恭手奉送却又毫无察觉的赔偿。

　　有钱的人输了，他的价值在下跌，我看跌投机，从中盈利，他和我之间的距离在相应缩短……这就是我当时每天唯一的想法。我只有一个愿望：全力以赴，投入股票市场，因为这是快速挣钱、甚至成为百万富翁的唯一的办法。

　　……1929年10月22日在最著名的、空前的股票危机中，纽约华尔街破产了。相关联的法律开始起了作用，不太迅速，但已经有些作用。源于欧洲股票交易所的美元风暴突然升级，虽然不像纽约那样引发了经济危机，但汇率开始慢慢地下跌。我把握住了时机，我的卖空投机和我接手代理的客户们开始大有进项。客户们相互交换看法，从而我的客户群大增。

　　……我敢肯定，这个方法时至今日仍然是有效的。所有的股东都有同一个兴趣点：想挣钱。一个好的经纪人的艺术之处就在于能唤起他人的这一兴趣。（P71-73）

　　我只不过是一个小小的投机商，我做卖空投机赚了大钱，在接下来的股市下跌时我也能站住脚。在股票市场上只有两种人：做多投机者和卖空投机者。一种是乐观主义者，另一种是悲观主义者，两者性格截然相反，在股票市场上只有极少数人有时做多，有时做空。做空的人像生活放荡不羁的艺术家，在做多者苦苦等待的时候，享受他们的痛苦。二者立场对立，互不相融。（P79）

　　（曾星智思索：理性和聪明的投资者，既不是乐观主义者，也不是悲观主义者，而是“机会主义者”。只要市场有大幅度向某个方向运行的可能，就是我们的投资机会。如果市场或股票有向上持续、大幅度上涨的可能，那么，就是市场给我们提供了做多的好机会；如果市场或股票有向下持续、大幅度下跌的可能，那么，就是市场给我们提供了卖空的好机会。始终从机会的角度来看市场、看投资，无所谓对市场的悲观和乐观，时而对市场悲观、时而有对市场乐观，只看市场给我们的投资机会是怎样的。）

3、要逃避战争，因为它的恐惧超出你的所有想象

　　我所有的直系亲属都安然无恙，但是我的一些亲戚还是在战争中死去了。我的所有的在战争期间停留在布达佩斯的表兄弟们，像很多其他在布达佩斯的犹太人一样被关押起来，后来被扔进了多瑙河，我自然是在战后才得到这些消息的。……我还清楚地记得，我和我的第一位夫人一起去电影院，在那儿放映了摄于集中营的一些电影，我告诉我夫人：“所有这些都是宣传”。我不能想象德国人，这个一直作为文化的榜样来学习的民族竟然做出如此令人发指的事情！我的夫人是雅利安人，她都相信；后来我才知道，所有的事实都比我们看到的都更残酷！

　　我非常庆幸自己的幸运，我在移民的过程之中还没有察觉到这一点，我还觉着自己也是一个牺牲品。

　　在我这次乘船从维高到纽约的时候，我曾经久久地凝视着远去的大陆，直到它消失在远方的地平线上。心里暗暗地想道：我还会再回来吗？这是我当时唯一的想法，我也没有意识到，我一生之中最美丽的一段时光在等待着我。（P116-117）

4、战后欧洲，及不同国家人的不同性格

　　我在纽约的生活过得很惬意，但是巴黎是我的家乡。1946年夏天我第一次遍游欧洲，因为战争刚刚结束，我还不想直接回去。

　　……法国的货币疯狂地多了起来，可是什么商品也没有；意大利市场上有很多商品，但是人们手里没有钱；瑞士的钱和商品一样多；德国则既没有钱也没有商品。……德国人去了法国什么都往回带，只是不带法郎回去，因为法郎已经贬了值。意大利人把他们的商品都藏了起来，战后又拿出来销售；政府采取了紧缩政策，所以老百姓手里没有钱；瑞士因为保持了战争中的中立，所以和战前比起来没有什么变化；只有德国陷于战火的中心，山河破碎，百废待兴。（P141-142）

　　（曾星智思索：战争中不同的国家有不同的地位和策略，因此，战后也造成了不同的结果，最后的赢家不可能是战败国，也不是战胜国，真正能够经历战火的却是中立国，只有它们才没有受到战争的影响。作为一个投资者，尤其是努力追求成为全球投资者，我必须警惕远离所有的战争，并且必须跳出国家的、民族的、宗教的、主义的阴影，真正成为一个世界公民，成为一个独立的人，才能够成为一个真正的全球投资家，并开创一个属于全球视野的财富家族。）

　　但在欧洲各个国家有着不同的生活习惯的人们之间该如何协调这个问题呢？我常常往来于德国和法国之间，亲身感受到不同的国家有不同的风俗。在欧盟中的这两个国家的地理位置相距并不遥远，但是实际上的差距却非常大；法国人看重的是美酒佳肴，德国人则最青睐汽车和住房。再看看英国，英国人对吃喝不屑一顾，他们讲究穿着，衣服必须得体。而对北欧国家的人来说冬季的燃油和取暖问题则是首要的，对于南欧的希腊、西班牙和意大利来说这根本就不是一个问题。

　　各国之间的政治重点也各不相同：法国人对失业和生活水平下降之类的问题特别敏感；德国人最怕通货膨胀。所以法国人比德国人早得多地接受了黄金储备基金的政策，因为它的通货膨胀率比较高；而德国的通货膨胀率没有那么高，储户想要得到的是银行的利息和养老保险。法国人不看重银行利息，他们有了钱就往股票上投。

　　在对外政策上，英国和法国直到今日还在它们的殖民地国家有着极大的影响力；不迁就于欧洲的外交政策。与此相反，德国这些年以来一直在联合国组织之中扮演着很重要的角色，已经习惯于在共同体之中按部就班地处事了。

　　在环境政策上各个国家之间也是差别很大：德国人率先垂范，从经济税收之中拿出大笔开支致力于此项事业；其邻国的环保意识却没有这么强。德国人并没有把自己的环境政策强加于人；但是鉴于内部政治的压力，德国人也不能更改自己的环境政策。（P171-172）

5、议论危机，真的是纯属饶舌的空话

　　他们是职业的悲观消极者。他们没有一个人会想到或者提到德国的第二次经济腾飞，因为他们缺乏想象力。相反的，他们谈论的是，世界大联合的泡沫早就烟消云散了。

　　这又让我想起也是这个剧作家写的另一个歌剧，我是在70年前看的，里面有一个诺克博士，当他的同事用言语攻击他的时候，他说：“其实，每个人都是病者，只是自己不知道！”现在，按科学的观点，倒正好与之相反，认为，其实人人都是健康的，只是人们没有自我感觉。所有的人都在不断地议论着危机，真的是纯属饶舌的空话，即便是富有的人还不是照样也有危机。（P177）

　　（曾星智思索：在投资市场上充塞了太多的悲观主义者，他们总是想到危险，天天都在谈论危机，于是，他们错过了所有的获利机会，只能越来越悲观下去。我们不能做这样的悲观主义者，而应该成为一个乐观主义的人，无论市场在什么样的情况运行，都主动和积极的去寻找市场中的获利机会。尤其是在市场持续上涨的过程中，最容易出现天天喊着泡沫、崩盘，危机即将到来的所谓专家，作为实际的投资者，我们必须远离这样的声音，因为泡沫是最好的赚钱机会，因为害怕上涨而不敢去参与市场，是极度幼稚的思维方式。所以，很多专家就只是个专家，他们永远只能靠写书讲课赚小钱，而抓住了市场中大机会的投资者，却能够变得越来越富有，非常的富有。）

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