关于股票的基本面分析 价值的判断

      关于股票的基本面分析，是一项比较繁琐的工作，并没有一个特定的公式模板，也不是读读财报就可以轻轻松松搞定的。我们需要一种长期的、枯燥而繁琐的研究，最后得出一个简洁明了的结论。

价值的判断

在进行基本面分析之前，我打算先讲一点公司估值的知识。一般来说，我们看好一只股票是因为对这只股票的长期走势比较看好，简单的说就是能涨起来，我们可以赚钱一个价差；说的专业些，就是我们认为这只股市的内在价格要高于现在的市价，也就是说这只股票被低估了。因此，我们进行分析的关键点就是如何分析一只股票的内在价格。

主流的计算股票内在价格的方法有三种：其一是根据企业未来的分红贴现来计算。也就是绝对估值法，像是DDM模型等等。只要知道股票的分红，便可以根据其分红比例来计算内在价格，具体公式为：P= D1 /（K - G） D1是公司下一年度的分红，K是市场有效利率，G便是股息增长率【G= ROE *（1 - 分红派息率）】；第二种是相对估值法。也就是用公司的市盈率等指标来计算股价。修正后的 P/E = （D1 / E1）/(K-G) ，这里要注意基本每股收益要取下一年度的数据。最后一种是根据EV，也即是企业的价值来计算。即企业价格倍数 EV / EBITDA。这是常用的几种公司估值的方法。

在明确了企业的价值和一些基本的判断之外，我们接下来对一些基本面分析框架简单讲解一下。

Top - down 分析

这种分析方法就是自上而下的去分析股票的基本面。首先要分析整个大的宏观环境，然后是行业分析，再就是公司基本面分析。

宏观分析

宏观分析也就是去看看现在的整体经济环境，主要分为两方面，一个是内部经济环境分析，一个是外部经济环境分析。内部就是看看当前国内的央行策略，以及政策意图。比如中国当前处在金融监管的关键时期，而且经济各项指标都出现了一种下滑的迹象。大的宏观环境不是很宽松。再看外部的，即国外的整体经济形势。一般是以美国即美联储的动态为参考。从外部环境来看，美国从2015年12月之后，开始进入加息周期，美联储一旦加息的话，中美利差开始扩大，将导致资金流出中国。所以，内外环境不是很支撑股市。所以，我们看到在今年上半年大盘的表现不是很好。

行业分析

其实我们在分析一个行业的时候，要设计到的方方面面是比较多的。比如说，结合着上面的宏观分析，我们接下来就要确定整个的大行业。比如说，现在大的宏观环境处于一个经济的下行周期中，这个时候，我们就需要找一些可以抵抗经济周期风险的行业，也就是一些非周期性行业来布局。比如，食品、医药等行业。再比如说，现在市场通胀比较厉害，就需要找一些抗通胀的行业来布局。简单的说，我们需要对行业进行策略分析。

现在比较厉害的策略分析，就是竞争战略之父迈克尔·波特所提出的“五力模型”，即行业进入门槛分析（threat of entry ），供给力量分析，购买力分析，替代品威胁分析，现存竞争分析。这“五力模型”在百度上都可以搜到，具体的理论知识可以去搜一下。通过这五力模型，我们就可以大致的了解到这个行业是不是一个合适的选择。

在进行完了策略分析之后，我们还要看具体的行业运作模式。也就是到底是以低成本来占有市场还是通过差异性投资来占有市场。

在经历了整个的宏观和行业分析之后，我们才可以进入公司分析的层面，即down。（行业分析框架乃至经济周期流程在附图中有，因为内容主要参考的外国文献，所以没有翻译）

公司分析

关于公司分析，上面的朋友们回答的都比较详细了。我这里就不做详细的说明了。