那么新一轮牛市又要来了吗？
2021-12-16 08:55 阅读()
A股有个规律，每隔七年左右就会发动一轮牛市。
不信你看，下图是上证指数的季线图，指数阶段性高点分别是1993年、2001年、2007年和2015年，都是间隔七年左右。
明年是2022年，距离上一轮2015年的牛市已经七年，那么新一轮牛市又要来了吗？
要想清楚这个问题，先要弄明白牛市是怎么形成的。
想象股市就是一个上大下小漏斗形状的池塘，池塘的水位就是指数，而钱就是水，在股市池塘旁边还有一个更大的池塘，可以称之为场外池塘，场外池塘里的水就是场外资金，也就是尚未进入股市的资金（尚未进入股市池塘的水），包括居民和企业的存款，以及以其他形式持有的资产，比如房产等。
这两个池塘是互通的，平时两个池塘间的水互有进出，总体保持平衡，因此池塘的水位升升降降，总体保持平稳，也就是指数涨涨跌跌，但总体以震荡为主，没有明显的趋势。
而牛市来临，就是股市池塘的水位突然开始持续升高，在持续升高一段时间后，吸引到更大的场外池塘里的水（场外资金）的注意，场外池塘里的水就开始加速往股市池塘里涌，从而推动股市池塘水位继续上升，这是跟现实中水往低处流不一样的地方，因为大家都是买涨不买跌的。
这种股市池塘水位（指数）上升，吸引更多的水涌入，更多的水涌入继续推高股市池塘水位，而新高的股市池塘水面再次吸引更多的水涌入，形成一种自加强循环，就形成了一轮波澜壮阔的牛市。
在股市池塘水位不断升高的过程中，有一些水（资金）因为恐高，会逃离，但只要新涌入的水远多于逃离的，股市池塘水位就会继续升高，牛市也就继续，而这些逃离的水，在观察一段时间后，觉得好像没有危险，再看到水位还在不断上升，可能又会忍不住再次进来。
因为股市池塘是漏斗形状的，因此随着水位的升高，推动水位继续升高需要的水就越来越多，同时，随着水位的升高，因恐高而逃离的水也会越来越多。
当最终涌进来的水扣除逃离的水已经不足以再推高股市池塘的水位时，指数的高点就产生了，而当越来越多的资金逐渐意识到牛市难以继续时，就会以比涌进来时更快的速度逃离股市，股市池塘的水位将会一泻千里式地快速下降。
这就是一轮完整的“由熊到牛，再由牛转熊”行情。
所以，新一轮的牛市要发动，大致需要以下三个条件：
1、股市池塘水位比较低，这样才能形成场外池塘的水开始涌入的契机，同时股市池塘水位上升也需要足够的空间，才足以形成一轮牛市，否则只是一个小反弹。
2、场外池塘的水远多过股市池塘，这样才有足够的能量推动股市池塘水位的上升。
3、两个池塘的联通通道，最好在熊牛转换时正好也在扩大，这样涌进的水才会有明显的增量，才利于发动大行情。
三个条件，我们一个一个来看：
一、股市水位
1993年那轮牛市太过久远，撇开不谈。2007年和2015年两轮牛市启动前，沪深300指数成份股的中位数市盈率都接近20倍。
而目前沪深300指数成份股的中位数市盈率是多少呢？我查了一下，是28.6倍，也就是比前两轮牛市启动前高了40%多，这显然不能算是低位了。
要知道，2015年那轮牛市，沪深300指数从最低点到最高点总共也就上涨了150%，因为上涨是复利计算的，所以从现在的估值水位，即使上涨到2015年牛市高点的估值水位，空间也只有（1+150%）/(1+40%)=79%，翻倍都没有，难以称得上大牛市。
而随着我国经济发展速度的下台阶，各行各业行业集中度提升，市场机会减少，无风险利率下行，以及全社会从上至下对股市的重视度提升，股市要再回到20倍市盈率那种低水位，看起来很难。
二、两个池塘体量对比
暂不考虑卖房炒股这种资产迁移，只简单对比广义货币M2和A股总市值。
2005年，M2是29.9万亿，A股总市值是3.2万亿，M2/总市值=9.3
2013年，M2是110.7万亿，A股总市值是23.9万亿，M2/总市值=4.6
2020年，M2是218.7万亿，A股总市值是79.7万亿，M2/总市值=2.7
显然比值也是节节降低，场外池塘的水要推高股市池塘的水位，难度也越来越大了。
三、池塘通道
前天弘基金投资总监肖志刚在《投资有规律》一书中提到一个很有意思的观点：2007年牛市和2015年牛市分别对应了网上炒股时代和移动炒股时代。
技术手段进步引起的通道变革，带来了更多的水量，从而发动了牛市。
在2007牛市之前，炒股还是营业部时代，投资者要看盘、下单，都必须去营业部现场，很不方便，炒股还只是小众游戏。
到2007年左右，互联网开始普及，进入网上炒股时代，只要有网络有电脑，就可以看盘、下单，技术手段的进步，让股民人数有了一个量级的提升，人数的提升也带来了水量的提升，发动了一轮大牛市。
而2015年左右，则是移动互联网普遍，进入移动炒股时代，只要有手机，就可以随时随地看盘、下单，便利性再次提升，股民人数又有一次跨越，再次引发了一轮牛市。
而现在，开户都可以手机端远程办理，A股账户接近2亿户，基本进入全民炒股时代。
移动炒股，已经极其便利，未来还能有什么技术变革，能让炒股便利度百尺竿头更进一步吗？
反正我现在想象不出来，或许是元宇宙炒股？谁知道呢！
综合来看，三个条件都不太成立，看来A股七年一轮牛市的规律要被打破了。不过这也没什么不好的，因为只有告别暴力牛，才能告别“牛短熊长”的过去，开启指数慢牛和优质个股长牛的新时代！
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