股票投资“稳稳赚”的底层逻辑

价值投资跟其他投资方式有一个最根本的区别，其他投资方式，买都是为了卖，确切地说，是以比买入价更高的价格卖出，从而赚取差价。而价值投资，买就是为了买，可以不卖出。

要卖出，就要依赖接盘侠，所以绝大部分投资者都是欢迎牛市的，因为牛市就代表着有大量的接盘侠。

而不用卖出，就不需要依赖接盘侠，所以价值投资不依赖接盘侠，不依赖牛市。事实上，对于价值投资来说，股市越熊越好，熊得越久越好，越熊赚的越多，听起来有点不可思议哈！

真的股市越熊，赚的越多吗？我们来看以泸州老窖为例的一组投资对比。这个例子最早雪球大V“宁静的冬日M”举过，我们这里借用一下。

假设一个投资者在1994年以当年收盘价11.9元买入1万股泸州老窖，总计投入11.9万元。然后泸州老窖这些年的经营状况都按现实的来，这些年股票的分红送股也按实际发生的计算。

所不同的，情景A，是一个25年的超级大熊市，泸州老窖的股价每半年下跌5%，到2019年末，股价从11.9元一路下跌至0.82元。

对照组，情景B，是现实情况，有熊市也有牛市，但总体来说，泸州老窖股价曲折上涨，到2019年末，如果按后复权价，股价从11.9元上涨到2415.38元。

两种情景下，每年的分红都全部再买入泸州老窖的股票，猜一猜，情景A和情景B，哪种情景下，投资收益更高？

不卖关子了，直接公布答案。

情景A，截至2019年年末，经过送股和分红再投资，共持有泸州老窖股票6492.243万股，按股价0.82元计算，持股市值为5324万。

情景B，截至2019年年末，经过送股和分红再投资，共持有泸州老窖股票21.537万股，按实际收盘价86.68元计算，持股市值为1867万。

经历超级大熊市，股价一路下跌不回头的情景A，最后市值是现实情景B的三倍。

更巨大的对比是分红，情景B下，收到的最近一笔分红（2018年的）是43万元，而情景A下，分红是3966万，相差近百倍。

事实上，如果有人出5324万，买你现在一年分红3966万，以后大概率分红还会继续增加的泸州老窖股票，你会同意吗？当然不会啊！

更可怕的是，如果股价继续像情景A这样，每半年下跌5%，那么再有几年，你就会买光泸州老窖的全部股份，将其私有化退市，从而将每年几十亿的净利润全部装入自己的腰包。

情景A美妙的不像是真的，事实上，这种企业真实盈利持续增长，而股价却一直下跌的情况，在现实中不可能发生，所以这种变态级的超高回报，你也就不要妄想了，为什么呢？

因为“Money Never Sleep”,资本是逐利的，资本一定会参与抢购，从而抬高股价，降低你的回报。

注意到了吗？抬高股价，是降低了你的回报，而不是提高。

所以，股票投资“稳稳赚”的底层逻辑，就在于你持有的股票/公司本身具有盈利能力。而股价上涨，不过是公司盈利持续增长的“副作用”。没错，确实是副作用，因为股价上涨降低了回报。

盈利能力，是股票的本质；市场价格，只是股票的表象。抓住盈利能力这个本质，这个底层逻辑，不再被时刻上下波动的股价牵着鼻子走，你就在“稳稳赚”的路上迈出了坚实的一步！